Já saiu a tabela atualizada com a rentabilidade anualizada dos PPRs mais falados e de alguns dos ETFs globais mais usados por quem está na jornada FIRE, com dados a 31 de agosto de 2026.
Como sempre: estes números não devem servir para comparar diretamente uma classe de produtos com a outra, especialmente porque os PPR têm benefícios fiscais que os ETFs não têm. Servem só para teres uma ideia de quanto cada um rendeu a curto e a longo prazo.
(Resultados dos PPRs e ETFs líquidos de comissões. Fonte: Investing.com)
Save & Grow: a recuperação que já se esperava
Começo por aqui porque é a mudança mais interessante desde a última tabela. Em junho, o Save & Grow estava com 0,73% a 2 anos. Agora está em 5,79%. Uma subida de mais de 5 pontos percentuais num indicador anualizado, em apenas dois meses, e acontece porque o fundo teve um verão muito forte.
É exatamente o que escrevi da última vez: a concentração em grandes tecnológicas que penalizou o fundo no período anterior acabou por beneficiar os resultados neste último período.
Linha azul: Save & Grow
Linha roxa: IWDA
Optimize PPR Agressivo: ainda muito acima, mas já a arrefecer
O Optimize continua a ser o destaque a 1 ano, 28,16%, mas desceu quase 2 pontos percentuais face aos 30,02% de junho. A 4 anos a queda foi maior, de 13,36% para 11,67%. Já a 2 e a 3 anos os números até subiram ligeiramente. Continua sem histórico a 10 ou 15 anos, e continua a valer o aviso de sempre: uma carteira concentrada sobe com força quando o tema está quente e esfria com a mesma velocidade quando o tema arrefece um pouco. Nada disto muda a conclusão de junho, só confirma que os saltos bruscos custam a manter.
Stoik: o mesmo padrão, só que dois meses depois
O Stoik desceu de 15,50% para 13,65% a 1 ano, continua a ser o segundo melhor resultado de curto prazo entre os PPRs, e continua parado nos 3,79% a 3,80% a 10 anos. É basicamente a mesma fotografia de junho com um filtro ligeiramente mais escuro. Um ano bom continua a não apagar uma década de resultados medianos.
Invest AR: continua a ser o mais aborrecido
O Invest AR desceu um pouco em quase todos os prazos, com destaque para o 1 ano, que caiu de 6,02% para 5,12%. Mas mantém-se, como sempre, o mais estável da tabela e o único com dados a 15 anos, que aliás subiu ligeiramente para 7,94%. Continua a não ter nada de espetacular para mostrar, e continua a ser por isso mesmo que vale a pena ter no radar.
Nos ETFs, um verão mais fraco para todos, mas o quadro geral não muda
Se olhares só para o indicador a 1 ano nos ETFs, parece que o mercado teve um mau bimestre. Mas não é exactamente isso que estes números estão a mostrar. O QDVE caiu de 41,11% para 34,26%, o CSP1 de 25,60% para 20,85%, o IWDA de 24,95% para 21,22% e o VWCE de 27,83% para 23,20%. Todos perderam entre 3,7 e quase 7 pontos percentuais no indicador a 1 ano em apenas dois meses.
A razão está na própria natureza de uma janela móvel de 1 ano. Os meses fortes de meados de 2025 começam agora a sair da conta e são substituídos por julho e agosto de 2026, que foram relativamente mais fracos. Ou seja, a queda do indicador a 1 ano não significa necessariamente que os ETFs tenham tido uma queda equivalente no mercado. Significa que a rendibilidade dos meses que entraram na janela foi inferior à dos meses que saíram. Nas tecnológicas e semicondutores, este efeito é ainda mais evidente depois da forte subida registada anteriormente.
Repara no que acontece quando passamos para os 2 anos. O QDVE sobe de 20,59% para 24,91%, o CSP1 de 14,10% para 15,38% e o IWDA de 14,65% para 15,47%. Isto acontece porque, ao deslocarmos a janela dois meses para a frente, saem meses de 2024 que tiveram uma rendibilidade inferior à dos novos meses que entram na janela. Isto não significa que 2024 tenha sido um mau ano para os mercados. Significa apenas que aqueles meses específicos de 2024 foram menos fortes do que os meses que agora os substituem.
É precisamente este o aviso que estes números ajudam a perceber: uma rendibilidade a 1 ano é uma fotografia tirada através de uma janela que está sempre a avançar. Se entra um período muito forte, o número pode subir bastante; quando esse período sai da janela, o número pode cair, mesmo que o mercado continue a subir. Por isso, olhar apenas para o número de 1 ano, para cima ou para baixo, dá-te uma fotografia instantânea, não o filme todo.
Linha azul: VWCE
Linha verde: IWDA
Linha laranja SRX8/CSP1
PPR vs ETF a 10 anos, a comparação continua na mesma
O melhor PPR a 10 anos continua a ser o Invest AR, agora com 4,14% (desceu dos 4,57% de junho). O pior ETF a 10 anos continua a ser o IWDA, com 12,61%. A diferença é de 8,47 pontos percentuais, ligeiramente maior do que os 8,35 de junho. Não mudou nada de fundamental: 10.000€ investidos há 10 anos no Invest AR valeriam hoje cerca de 15.000€. Os mesmos 10.000€ no IWDA valeriam cerca de 32.800€. Continua a não haver benefício fiscal de PPR que feche este fosso.
Conclusão
A leitura mais importante desta atualização não está em nenhum produto isolado, está em como a mesma tabela pode mudar de aspeto em dois meses sem que nada de essencial tenha mudado. O Save & Grow “melhorou” porque teve um período bom nos úlitimos meses. Os ETFs “pioraram” a 1 ano porque um período bom saiu da janela. Nenhuma das duas coisas é motivo para mudar de estratégia.
Continua a investir de forma consistente, com o horizonte certo, e deixa que sejam os números de 10 e 15 anos a guiar a decisão, não os de 1. Da próxima vez que atualizar isto, daqui a dois meses, o mais certo é voltarmos a ver um ou dois números a mexer-se mais do que parece justificado. É assim que isto funciona.
