Estes são os resultados a dia 28.02.2026 dos PPRs mais falados, assim como de alguns ETFs globais e do S&P500 (CSPX ou SXR8).

Estes números não devem servir para fazer comparações diretas entre uma classe de produtos e outra, especialmente porque os PPR têm benefícios fiscais. Servem apenas para terem uma ideia de quanto cada um rendeu a curto e longo prazo.

Mais dois produtos com 10 anos na tabela

Uma das coisas interessantes desta atualização é que já temos mais dois produtos com histórico de 10 anos nesta tabela: o ETF QVDE (S&P 500 Information Technology) e o PPR Stoik. Ter uma década de dados começa a dar uma perspetiva muito mais sólida sobre o comportamento de cada estratégia ao longo de diferentes ciclos de mercado.

Como seria de esperar, os ETFs continuam a apresentar resultados bastante superiores a longo prazo. O IWDA está com cerca de 12,38% a 10 anos, enquanto o ETF do S&P500 aparece ainda mais acima, com 14,12%. Já o QVDE, que está focado no setor tecnológico, tem uma rentabilidade impressionante de 22,96% anualizada a 10 anos.

(Só para pôr em contexto, 10k investidos há 10 anos seriam agora cerca de 97k.)

Claro que este resultado vem acompanhado de maior concentração e risco, mas mostra bem o impacto que determinados setores podem ter quando atravessam uma década muito forte.

Resultados dos PPR

Nos PPRs os resultados continuam bastante mais modestos. O Alves Ribeiro aparece com 5,35% a 10 anos e o Stoik com 3,97%. Estes valores não são surpreendentes tendo em conta que a maior parte destes produtos tem gestão ativa e estruturas de custos mais elevadas. Historicamente tem sido muito difícil para a gestão ativa bater os índices globais durante períodos longos.

Mas se nos lembrarmos bem, quando apareceu o PPR SGF Stoik foi apresentado como um produto com uma filosofia diferente, mais orientado para exposição a empresas de qualidade e ETFs, com gestão sistemática e um portfólio concentrado de empresas “de vantagem competitiva”, daí a perceção de produto “revolucionário” no mercado PPR. Essa narrativa ajudou a atrair capital e atenção.

No entanto, olhando a 10 anos, o Alves Ribeiro PPR aparece com uma rentabilidade anualizada superior à de muitos concorrentes; em suma, a promessa de “revolução” do Stoik foi marketing eficaz, porém a realidade a longo prazo mostra que fundos com gestão mais tradicional também podem liderar em décadas específicas. Ou seja, o Stoik mostrou valor e diferenciação, mas o Alves Ribeiro mantém um track record a longo prazo que não deve ser descurado.

O caso do Save & Grow

Um ponto curioso nesta atualização é o comportamento do PPR Save & Grow. A 3 anos aparece com um resultado bastante elevado (12,30%), mas a 1 ano está com -8,08%. Isto mostra bem como resultados de períodos curtos podem ser muito voláteis e não devem ser analisados isoladamente. Dependendo das posições tomadas pelos gestores, um produto pode ter um ou dois anos muito bons e depois devolver parte desses ganhos quando o mercado muda de direção.

O que se passou?

O Save & Grow PPR ganhou muita atenção desde o lançamento em 2020 por causa da comunicação e dos resultados iniciais. No entanto a sua carteira é relativamente concentrada e muito exposta aos EUA e às grandes tecnológicas, o que explica a volatilidade recente.

As 10 maiores posições chegam a representar cerca de 50–55% do fundo. Entre as maiores posições aparecem empresas como Alphabet, NVIDIA, Amazon, Microsoft e LVMH. Essa concentração e a forte exposição a tecnologia e consumo discricionário ajudam a explicar porque é que, num ano em que o setor tecnológico corrige, o fundo pode apresentar quedas superiores à média dos índices.

Em resumo: rendimento excelente em alguns períodos por causa das grandes posições vencedoras também dá perdas apreciáveis noutros porque essas mesmas posições sofrem correções e adicionalmente há exposição cambial em dólares que pode amplificar (ou amenizar) movimentos para quem investe em euros.

Gráfico destes três PPRs de 05.2022 a 03.2026:

Alves Ribeiro PPR/OICVM: LP60090725 a azul

SGF Stoik Acções PPR FP: 0P00017TQN a vermelho

Save & Grow PPR/OICVM: 0P0001LAO6 a verde

E claro, há sempre o argumento dos benefícios fiscais dos PPR, que é normalmente apresentado como a grande vantagem destes produtos. Mas quando olhamos para diferenças de rentabilidade que podem rondar 10% ao ano no AR PPR e Stoik, a matemática torna-se implacável. É como apanhar uma moeda no chão enquanto te cai uma nota do bolso. Os benefícios fiscais ajudam, mas dificilmente conseguem compensar diferenças tão grandes no rendimento ao longo de muitos anos.

A importância do longo prazo

De qualquer forma, lembrem-se sempre que mesmo resultados a 1 ou 2 anos dizem muito pouco sobre a qualidade de um investimento. Num espaço relativamente curto, tanto um PPR como um ETF podem ter variações grandes. É perfeitamente normal ver diferenças de 10% ou mais num período de apenas alguns meses.

A maior parte de vocês já o sabe, mas em suma o que devemos fazer nestas situações é exatamente o mesmo que devemos fazer sempre: continuar a investir de forma consistente e manter o plano a longo prazo. A volatilidade faz parte do caminho e tentar adivinhar quando o mercado vai subir ou descer raramente funciona. E não metas tudo no QDVE só porque foi muito bom nos últimos anos. Há sempre ciclos de mercado e quando houver um ciclo mau, não vais quere estar investido num só sector.

NOTA: Resultados do PPR Stoik são de 24.02.2026 uma vez que à data não disponibilizam dados mais recentes.

(Resultados dos PPRs e ETFs líquidos de comissões)